Покупка «Металлоинвесттранса» повысит привлекательность Globaltrans

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) удовлетворила ходатайство ОАО «Новая перевозочная компания» (НПК, дочернее предприятие Globaltrans) о приобретении 100% акций компании ООО «Металлоинвесттранс» (МИТ). В результате этих сделок собственный вагонный парк Globaltrans к концу первого полугодия 2012г. увеличится на 46% по сравнению с предыдущим полугодием», — говорят аналитики «Уралсиб Кэпитал».Эксперты повысили прогноз чистых продаж и EBITDA по итогам 2012г. на 21% и 26% соответственно, до 1,47 млрд долл. и 650 млн долл. Они полагают, что недавнее приобретение железнодорожных вагонов, а также сделки M&A способствуют повышению стоимости и инвестиционной привлекательности компании.

Закрытие сделки ожидается в конце мая 2012г

Информация о приобретении железнодорожным оператором Globaltrans у ОАО «Металлоинвест» оператора грузовых железнодорожных перевозок — «Металлоинвесттранса» появилась в конце апреля 2012г. Данную новость аналитики оценили позитивно, а ряд инвесткомпаний еще до принятия ФАС положительного решения повысил оценки бумаг Globaltrans.

«Мы внесли коррективы в модель Globaltrans с учетом последних сделок: приобретение кэптивного оператора грузовых перевозок «Металлоинвесттранс» (МИТ) и органическое увеличение вагонного парка. Об этом говорится в материалах ФАС.Финансирование сделки будет осуществляться с использованием собственных средств группы Globaltrans и за счет открытых кредитных линий. Данная сделка позволит Globaltrans к середине 2012г. увеличить общий вагонный парк до порядка 60 тыс. единиц. Ранее сообщалось, что сумма сделки составит порядка 540 млн долл. без учета денежных средств и задолженности на балансе.

После приобретения «Металлоинвесттранса» парк Globaltrans увеличится на 9202 вагона, из которых 8256 — собственные. В сочетании с покупкой около 10 тыс. вагонов в рамках программы капитальных затрат данная транзакция увеличит общий собственный парк компании на 46% (в годовом соотношении) в 2012г., приблизительно до 58 тыс. вагонов. В результате позиции Globaltrans на рынке железнодорожных перевозок улучшатся, чему также будет способствовать договор обслуживания, заключенный на три года в рамках сделки с «Металлоинвестом», напоминают аналитики «Альфа-банка».По их расчетам, увеличение парка эксплуатируемого подвижного состава Globaltrans приведет к заметному росту выручки и EBITDA, при этом результаты приобретения «Металлоинвесттранса» в полной мере станут видны в 2013г.

Данное приобретение, по словам экспертов, будет способствовать росту денежного потока и еще больше укрепит позиции Globaltrans на рынке.

Эксперты повысили прогноз выручки и EBITDA в 2012г. на 20-25% и подняли расчетную цену на 11%, до 23,10 долл./GDR. При этом эксперты отмечают, что компания не выглядит дешевой на данных уровнях, учитывая дисконт всего 12% к международным аналогам.

Эксперты «Уралсиб Кэпитал» повысили прогнозную цену акций компании на 12%, до 27 долл./GDR, что предполагает потенциал роста котировок 48% с текущих уровней.Результаты приобретения станут наиболее очевидны в 2013г.Аналитики «Альфа-банка» также повысили оценку Globaltrans, отмечая, что сделка стоимостью 540 млн долл. будет проведена с привлекательным мультипликатором 3,9x EV/EBITDA.

На 2012г. эксперты повысили прогноз выручки на 21%, до 1,48 млрд долл., а прогноз EBITDA — на 25%, до 655 млн долл.

В то же время эксперты ожидают меньшего влияния сделки на чистую прибыль в 2012-2013гг., учитывая рост процентных платежей в результате увеличения долгового бремени. Значительные капвложения и затраты на M&A в 2012г. привели к значительному увеличению долга. По прогнозам аналитиков, на конец 2012г. чистый долг Globaltrans составит около 1,2 млрд долл., при этом соотношение чистый долг/EBITDA вырастет до 1,8x с 0,5x в 2011г. Однако стабильный денежный поток позволит компании вернуть соотношение чистый долг/EBITDA ниже 1,0x к 2014г., оставляя возможность для дальнейших сделок, направленных на расширение бизнеса.

quote.rbc.ru

31.08.2012